1.8万亿基金二季报解读：普遍高仓位运行 “喝酒吃药”行情不变

记者 胡金华 受训记者 喻莎 上海报导　　7月21日，7000多只公募基金二季报全部透露完， 疫情影响变换市场波动向下的行情下，公募基金重仓股权情况和投资策略倍受注目。　　从基金二季报透露的数据来看，前十大重仓股中，医药股占有三席、信息技术类股占有两席，贵州茅台、五粮液和立讯精密仍然是基金重仓股的前三名，而这已是自2019年三季度以来，贵州茅台倒数第4次在公募基金重仓股名单中居首。

虽然医药、科技、消费板块的涨幅已比较引人注目，但未来发展后市，业内人士广泛“不忘初心”，长年寄予厚望医药、科技、消费板块的展现出。　　“基金重仓股指出的是一只基金寄予厚望的方向，普通投资者可以参照，但是基金经理观点不代表市场的发展必然趋势。

”基金空战分析师陈兴向《华夏时报》记者回应，目前多只明星基金保持低持仓，解释基金经理寄予厚望后市的行情。消费和科技作为高成长的行业，是基金的主要配备方向，这是合理的，当然估值较低的金融和地产，先前有可能还不会有一轮补涨的行情。

　　二季度整体仓位较高　　记者辨别基金二季报找到，多位基金经理对二季度市场走势更为悲观，虽然有部分基金自由选择减少仓位，但是整体保持着高仓位的操作者策略，多达800只基金在二季度末的股票仓位多达90%，其中有700多只基金的仓位互为较一季度末数据快速增长或保持恒定，占到比超过86%。　　其中，英大基金易祺坤旗下的英大灵活性配备混合型发动式股票仓位，由一季度末的72.88%减少至二季度末的90.78%；睿远茁壮价值混合基金二季报表明，二季度末，该基金股票仓位91.13%，相比于上季度末的91.05%有所提高；安信基金陈一峰所管的安信价值精选辑股票二季度末仍维持90%以上的仓位，与一季度时大致相同；张峰管理的农银汇理行业领先混合也是以低仓位运营，二季度末，该基金股票仓位为92.12%；丘栋荣管理的中庚价值领航混合二季度末的股票仓位也约91.58%。

　　二季度睿远茁壮价值的调仓换股更为显著，二季末其重仓前十大股票分别为国瓷材料、隆基股份、信维通信、立讯精密、东方雨虹、万华化学、凯利泰、人福医药、三诺生物和梦网集团。其中前两大重仓股从东方雨虹和立讯精密替换为国瓷材料和隆基股份。　　农银汇理行业领先混合二季报中，张峰更为详尽地叙述了调仓换股的过程，“二季度我们的人组比起一季度展开了一定的调整，我们在三月到四月份展开了调仓，增配了消费、医药板块，保持了建材板块较高的配备。

五月份到六月份人组因为对消费、医药和计算机板块展开了较小比例的配备，获得了比较较好的效果。其中人组六月份增持了消费电子和新能源汽车。”他说道。

　　对于大多数基金二季度之后低仓位应战市场的现象，基金豆首席分析师李扬帆向本报记者分析称之为，当前茁壮类性较好股票不存在必要溢价，价值型股票方位和估值正处于低位，对公募基金而言适合的策略仍以选股居多，因此保持低仓位更为合理。　　“当前整体上的估值依然偏高，并且市场普遍认为，中国未来将不会经历一个长年的大牛市，所以，现在基金保持高位，是合理的理性的要求。

”回应，分析研究员云金杞也指出保持低仓位更为合理。　　陈兴回应，在此前市场下跌了200多点之后，周末获释了多个受到影响消息，也指出了上层对行情的一个态度。快牛可以，但不需要像月初那样急涨。目前多只明星基金保持低持仓，解释基金经理寄予厚望后市的行情。

　　“饮酒出院”行情恒定　　二季度，“饮酒出院”行情恒定。白酒板块龙头股贵州茅台持续发力，股价迭创新高，总市值一路向下登顶A股；医药行业则因为部分领域获益于疫情市场需求缩放，展现刚刚须要属性和中长期确定性，受到市场资金欢迎，医药股的估值不断创新低。　　而从基金二季报透露的数据来看，前十大重仓股中，医药股占有三席、信息技术类股占有两席，贵州茅台、立讯精密和五粮液仍然是基金重仓股的前三名，而这已是自2019年三季度以来，贵州茅台倒数第4次在公募基金重仓股名单中居首。

　　从持仓情况来看，以茅台、五粮液为代表的消费板块、以立讯精密为代表的科技板块、以恒瑞医药、迈瑞医疗为代表的医药身体健康板块仍是主要配备方向，与此同时，估值较低的金融、地产等板块也转入了部分基金的重仓股名单。　　上海某中型公募基金涉及人士直言，虽然上半年医药、科技、消费板块的涨幅已比较引人注目，估值已不低廉，但中长期仍不具备较小的下跌空间。多为业内人士也指出，“饮酒出院”行情恒定，长年寄予厚望医药、科技、消费板块的展现出。　　回应，李扬帆则指出，从宏观来看，由于经济有衰退迹象、利率有下沉迹象，而消费、科技等板块的龙头公司涨幅早已更为充份，因此公募基金“怀著宽恕的心”布局金融、地产等低估值、顺周期板块是合理的不道德。

普通投资者也可以必要参照，将一部分仓位徵至低估值板块中。　　“消费和科技作为高成长的行业，是基金的主要配备方向，这是合理的，当然估值较低的金融和地产，先前有可能还不会有一轮补涨的行情，波动调整的行情是可以尝试建仓的。

”陈兴向本报记者更进一步分析称之为。　　下阶段整体配备将更为平衡　　2020年上半年行情显著分化，呈现结构性市场格局，上证指数、深证成指、沪深300、创业板所指的涨幅分别为-2.15%、14.97%、1.64%、35.6%。记者找到，上半年的分化行情愈演愈烈，部分基金经理在二季度早已开始著手布局金融、有色、环保以及周期股等低估值品种，还有基金经理开始小幅还清医药股浮盈。

　　二季度已过，未来发展后市，未来走势如何？记者辨别二季报基金经理的观点找到，在下半年的预测中，公募基金经理普遍认为市场流动性整体仍较优渥，医药消费和科技的基本面仍将有较为不俗的展现出，但也要注目传统行业的衰退进程和流动性的边际变化。下阶段整体配备将更为平衡，而不是马上再次发生风格换人。　　未来发展后市，李元博在富国创新科技2020年二季报中回应，疫情之后流动性严格市场需求衰退，预计下半年经济向下的动能较强。由于新冠疫苗还并未问世，疫情的重复依然是未来经济上的不确定性，这时候流动性会较慢的放宽，不会维持比较严格的状态。

目前经济衰退但是并没短路的迹象，流动性大幅度放宽概率较低。从估值看作，医药、消费早已超过历史极值，科技依然有一定空间，但是基本面上上述三个行业都是较为出色的。

传统行业估值历史极低水平，但是基本面开始衰退。整体风格会持续转换，目前看盈利的趋势都是向好的。　　兴全基金谢治宇在兴全国宅2020年二季报中回应，结构上前期持有人的优质制造业龙头、医药消费类个股之后持有人，同时找寻长年价值和性价比适合的标的。

整体配备以不具备中长期逻辑承托、估值适合的中长期价值品种居多，总体结构平衡。　　银华基金刘辉回应，对于2020年三季度，之后保持波动市辨别，将之后淡化指数性的趋势性机会，而专心于行业和公司基本面变化以及对这种变化的市场价格构建。在此基础上，在三季度可能会对人组展开必要的平衡性考虑到，使之在传统的反攻能力之上，具备一定防御性。

同时不会在2020年的第三季度之后以农业、科技和医药为焦点资产，并向新能源、家电、汽车、金融、有色等行业，择机有助于平衡。　　摩根士丹利华鑫基金则指出，总体而言，国内经济衰退优于全球主要经济体，同时A股在全球股市具备估值优势，北上资金未来将会持续净流入，当前仍保持对市场比较悲观的辨别，结构方向之后注目优质消费、科技龙头，以及地产完工产业链、可选消费衰退等板块。

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